休闲服饰企业三季度业绩承压中有“回暖”，仍将加码休闲装业务

2019年11月18日 9:09:03陈一3.1k

森马搜于特

　　扫描森马服饰、太平鸟、美邦服饰和搜于特等一些大众休闲服饰上市企业前三季度的业绩表现，可以发现企业业绩普遍处于承压状态，但也呈现出一些积极的因素和“回暖”的势头。

　　森马服饰前三季度营收净利保持增长，将重视休闲装业务

　　10月29日，森马服饰发布2019年三季报，公司前三季度实现营业收入132.61亿元，同比增长35.82%;实现归属于上市公司股东的净利润13.07亿元，同比增长2.79%。扣除非经常性损益的净利润12.50亿元，同比增长3.53%。单季度来看，森马服饰2019年第三季度实现营业收入50.42亿元，同比增长19.14%;实现归属于上市公司股东的净利润5.85亿元，同比下滑3.18%;扣除非经常性损益的净利润为5.81亿元，同比下降1.20%。由此可见，森马服饰第三季度业绩增长势头在放缓。

　　森马服饰解释称，从营业收入来看，公司前三季仍然保持增长，主要是公司童装业务和电商业务增长，森马休闲装业务改善，还有并表法国子公司带来营收的增长。其中，法国业务并表为营收增长贡献大部分。境内电商业务仍保持了约30%的增长。童装业务增长约20%。公司前三季净利润增长2.79%，扣非后净利润增长3.5%，利润指标增长较前期有所放缓，主要原因是受法国子公司亏损并表的影响。

　　数据显示，截止2019年三季度末，森马服饰境内业务店铺总数9582家，较年初9123家，净增加459家，其中，童装5682家，增加389家，成人装3900家，增加70家。今年以来，店铺增长了4.8%。

　　对于未来发展，森马服饰称，公司品牌策略是巩固主品牌，发展多品牌，构建品牌集群。童装板块既有自己创立的迷你巴拉、马卡乐，也有对外合作的棵棵树，代理美国的Children's Place，并购法国的KIDILIZ，童装集群已经具有一定规模;成人装方面，计划巩固主品牌森马休闲装业务;同时创立新品牌、代理合作新品牌，比如女装、男装、轻奢品牌等，构建品牌集群。公司认为成人装市场竞争激烈，但在休闲装大众服饰这一市场中会诞生国产大牌。

　　太平鸟第三季度业绩表现回暖，调整渠道结构

　　10月25日，太平鸟发布2019年三季报，公司前三季度实现营业收入50.03亿元，同比上涨2.36%;归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，同比下滑26.78%。太平鸟称，公司营业收入同比有所增长，同时由于直营门店数量增长以及品牌宣传投入增加的影响，租赁、营业员薪酬、广告宣传等费用增加，本期归属于上市公司股东的净利润等指标同比仍下降，但相比2019年半年度，降幅已有所收窄。

　　三季报显示，太平鸟2019年前三季度直营店实现营业收入22.47亿元，同比增长5.9%，毛利率为66.9%，同比增长1.38%。加盟店则实现营收14亿元，同比下滑9.3%，毛利率为44.28%，同比下滑2.9%。两者合计，太平鸟线下渠道前三季度实现营业收入36.50亿元，同比下滑0.60%，而线上渠道前三季度实现营业收入12.86亿元，同比增长14.28%。

　　太平鸟称，2019年第三季度，公司重点关注门店盈利能力的提升和经营质量的改善。2019年前三季度，公司门店新开直营店346家，加盟店572家，关闭直营店237家，加盟店827家，联营店10家，合计净关闭156家店铺。截止2019年9月底，公司的线下门店数量为4438家，其中直营店1625家，加盟店2807家，联营店6家。

　　数据显示，2019年前三季度太平鸟净增加109家直营店，净关闭251家加盟店。太平鸟在2019年半年报中称，加盟商在经营决策、商品管理、人员管理、财务管理等方面独立运营，在日常运营过程中可能会出现执行公司政策不到位、管理能力难以满足公司要求，甚至出现改为代理其他品牌的情况，从而影响公司的品牌形象和经营业绩。另外，公司存货金额仍然较大，占总资产的比重较高，需要重点关注和管理。

　　美邦服饰前三季度录得亏损，计划定增加码品牌升级

　　10月28日，美邦服饰发布2019年三季报，公司前三季度实现营业收入40.34亿元，同比下降27.27%;归属于上市公司股东的净亏损2.38亿元，同比下降692.42%。公司同时预计2019年净利润亏损5到10亿元。

　　美邦服饰称，上半年由于货期因素影响，导致2019年春夏新品上市延期，未能满足市场需求，供应链货期问题已在下半年改善，秋冬新品按需求上市，三季度营业收入下滑幅度较上半年度收窄，预计四季度将延续这一趋势。同时，公司将加大存量商品变现力度，线上线下渠道计划利用四季度“双十一”、“双十二”等营销活动节点同步开展大力度促销活动，加速现金回笼。以上举措可能对四季度及年度净利润产生较大负面影响。

　　美邦服饰在下半年继续推进定增预案。9月20日，美邦服饰发布《2019年度非公开发行A股股票预案(二次修订稿)》，拟非公开发行股票募集资金总额不超过13.04元，扣除发行费用后全部用于品牌升级与产品供应链转型项目及偿还银行贷款。其中品牌升级与产品供应链转型项目拟投入募集资金金额9.99亿元，项目包括品牌升级与形象更新、供应链模式转型、信息技术管理系统与零售大数据平台升级、门店升级改造及新设门店建设等五个子项目。

　　另外，5月24日，美邦服饰回复了深交所此前下发的2018年年报问询函，深交所提到，公司2018年度实现扭亏为盈，但销售净利润率仅为0.53%，且公司主营服装业务仍为亏损，询问公司主营业务是否具备持续盈利能力。美邦服饰称，自2016年度以来，公司聚焦主业，推进自有品牌业务转型创新、渠道结构优化及拓展、提升零售管理能力。公司服装主营业务盈利能力持续改善，归属于上市公司股东扣非后的净利润持续减亏，并于2018年度实现扭亏为盈。不过，美邦服饰在今年三季报中已经预告2019年将“再次”录得亏损。

　　搜于特前三季度营收净利下滑，将探索“快时尚”模式

　　10月30日，搜于特发布2019年三季报，公司前三季度实现营业收入99.10亿元，同比下降34.87%;归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，同比下降45.98%。搜于特称，前三季度营收下滑主要因受宏观经济诸多不确定因素影响，经济下行压力加大，公司继续放缓供应链管理业务发展速度，以及供应链原子公司绍兴市兴联供应链管理有限公司于2018年10月份由控股子公司变更为联营企业，不再纳入公司合并范围，使得营业收入较上年同期大幅度下降。

　　搜于特2019年半年报显示，公司上半年实现营业收入60.77亿元，同比下降44.14%;归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比下降56.94%。搜于特称，上半年业绩下滑的主要原因是公司各业务业绩均有所下滑。除了供应链管理业务下滑，在休闲服业务方面，搜于特称，近几年来，由于宏观经济趋弱，社会消费品零售总额增速持续下滑，纺织服装业整体也呈下行趋势，限额以上服装鞋帽、针、纺织品零售额增速自2015年至今持续下降，国内终端消费需求低迷。上半年公司品牌服饰业务共实现营业收入6.28亿元，较上年同期下降23.19%。另外，由于市场需求疲软，公司其他时尚电子产品业务较上年同期也下降较大，上半年实现营业收入3.59亿元，较上年同期下降49.05%。

　　搜于特的休闲服饰业务主要是经营“潮流前线”品牌，其消费者定位为16-35周岁的年轻人，价格定位为平价的快时尚，市场定位为国内三、四线市场。公司称，会继续探索“快时尚”发展模式，发展商超和购物中心消费新渠道等。

　　结语：休闲服饰企业前三季度业绩普遍承压，仍将加码休闲装业务

　　扫描森马服饰、太平鸟、美邦服饰、搜于特等几家大众休闲服饰上市企业今年前三季度的业绩表现，可以发现，企业总体上处于“承压”的状态，都有不及预期的地方，但也呈现出一些积极的因素和“回暖”的势头。森马服饰前三季度营收和净利保持了增长，应该说是休闲服企业里面业绩表现较好的一家，不过第三季度增长势头放缓，单季度净利下滑;太平鸟前三季度增收不增利，不过相比上半年营收净利双下滑的局面，第三季度的业绩表现有所好转;美邦服饰前三季度录得亏损，不过从营收来看，第三季度营收下滑幅度有所收窄;而搜于特第三季度营收净利下滑的幅度相比上半年来说也有所收窄，而且单从休闲服业务来看，其营收下滑幅度相对其他业务较小。

　　大众休闲服饰企业业绩整体承压，应该说除了跟外部市场环境有关之外，也体现出市场竞争激烈的特点，同时企业也面临着适应市场需求变化的共同要求。总的来说，休闲服企业均计划对休闲服业务进行调整优化、转型升级。森马服饰称，计划巩固主品牌森马休闲装业务，在上半年发布新的休闲装品牌定位，保持店铺扩张步伐;太平鸟调整店铺结构，增开直营店，加大品牌宣传投入;美邦服饰面临亏损境地，不过仍在发布定增预案，计划推进品牌升级与产品供应链转型项目;搜于特休闲装业务已经不是公司主要业务，但称会继续探索“快时尚”发展模式，等等。其实不单单是休闲服饰企业，对于其他细分产业的服饰企业来说，从“危”中看到“机”，迎合市场的新需求，面对市场的新变化，培养出新的竞争力，就有可能在激烈的市场竞争中胜出，成为市场新的赢家。

来源：华尚汇　　作者：小鹏